Мінфін повернувся до розміщення державних облігацій

Після шести тижневого періоду без випуску, російський міністр фінансів 2 вересня знову продав державні облігації на суму 1 трлн рублів. За два попередні місяці обсяг залучення склав лише 10 млрд, а в квітні‑червні — 1,5 трлн.

Центральний банк компенсував покупку облігацій

Того ж дня Банк Росії надав банкам репо‑кредити на 953 млрд рублів, що практично покрило витрати фінансових установ на придбання ОФЗ. Таким чином, облігації залишилися на балансі ЦБ.

Як працює «прихована» емісія

За словами економіста Владислава Іноземцева, банки беруть у ЦБ кредити, заставляючи ОФЗ, які вони купують у мінфіну. Це дозволяє держпаперам залишатися у балансі центрального банку, а обсяг репо‑операцій з початку року вже досяг 5,3 трлн рублів.

Фінансова напруга та дефіцит бюджету

Без підтримки ЦБ фінансувати дефіцит стає все складніше: на початок вересня дефіцит ліквідності в банківській системі склав 2,6 трлн рублів. Мінфін планував скоротити дефіцит з 5,7 трлн до 3,7 трлн рублів, проте вже у першому кварталі «дірка» перевищила річний план і може досягти 9 трлн до кінця року. Для стабілізації уряд скоротив витрати на цивільні програми і планує скорочення 15 % державного персоналу.

Витрати на війну та додаткові позики

Основним навантаженням залишаються військові витрати, які можуть перевищити заплановану суму на 4‑5 трлн рублів. Мінфін планує залучити ще 2‑3 трлн рублів додаткового боргу, окрім секвестру.

Стан економіки

У першому півріччі 2026 року російська економіка зросла лише на 0,3 %, що свідчить про суттєве уповільнення темпів росту.

• Продано державних облігацій на 1 трлн рублів за один день.
• Центральний банк надав банкам репо‑кредити на 953 млрд рублів.
• З початку року обсяг репо‑операцій склав 5,3 трлн рублів.
• Дефіцит ліквідності в банківській системі — 2,6 трлн рублів.
• Очікуваний річний дефіцит бюджету може досягти 9 трлн рублів.
• Військові витрати можуть перевищити план на 4‑5 трлн рублів.

Загалом, використання центральним банком репо‑операцій для підтримки державних облігацій дозволяє мінфіну тимчасово закрити бюджетний дефіцит, проте збільшує фінансову вразливість та ризик подальшого зростання державного боргу.